（五）旅游相关企业融资活力再现
Phocuswright发布的数据显示，2020年上半年完成首轮融资的旅游企业数量减少了50%，非首轮融资的数量同比减少26%。然而，2021年的旅游相关市场融资却峰回路转，超过大多数机构预期。根据Skift统计数据，2021年旅游企业上市或即将上市的数量超过近年来任何一年，而且涉及多类细分行业，包括航空公司、包机运营商、度假住宿供应商、叫车公司、旅行技术供应商和聚合商、活动管理软件开发商等。
（六）多因素刺激旅游并购反弹
1、旅游投资市场再度活跃
普华永道披露数据显示，尽管受到了新冠疫情的不利影响，但2021年上半年并购市场延续了2020年四季度的强势反弹趋势。路孚特披露数据显示，2021年第三季度的交易总值较2020年同期大增38%，创下史上季度新高。酒店及休闲旅游业等细分板块并购也趋于活跃，主要是由于充裕的市场资本、低利率、政府刺激以及企业专注积累竞争优势的收购需求增加，致使交易活动反弹明显。旅游类公司通过直接收购、替代性并购解决方案（如合作伙伴关系、战略联盟）以及获得少数股权等多种手段收购意向标的。
2、兼并收购目的各不相同
旅游上市公司在新冠疫情之后的战略调整和布局不同，其兼并收购的目的也不尽相同。大致呈现如下几种类型。其一，价值提升类。部分企业专注于竞争优势、价值创造和产业链完善。OTA行业相对积极，如Booking11月份连续并购酒店分销商Getaroom、欧洲机票业务合作伙伴Etraveli Group，共计投入30亿美元。其二，抱团取暖类。部分企业经营困难，期待并购后实现1+1＞2的协同效应，如众信旅游和凯撒旅游的吸收合并虽未成行，但也透露出疫情下两家主营出境旅游公司寻求转型的压力。其三，逆势布局类。酒店类重资产行业属于另类资产投资，往往在危机后有较好的投资回报。如全球投资巨头黑石集团收购日本第二大物流公司近铁集团（GHD）旗下8家酒店，进入日本顶级酒店地产市场。再比如比尔·盖茨控股的投资机构Cascade Investment耗资22.1亿美元收购四季酒店集团获得控股权。
（七）展望未来，坚毅笃行方能行稳致远
从外部环境而言，无论是病毒的变异情况，亦或是疫苗的有效性，均存在不确定性因素，难以预测。从旅游企业内部基础而言，应该从以下几个方面苦练内功。一是夯实经营基本盘。将疫情作为长期扰动因素纳入企业经营计划，尝试通过创新商业模式创造新需求，并通过针对性的营销策略，实现快速引流汇流，形成收益。二是开源节流，强化现金流管理。开源指利用上市公司平台，在资本市场通过配股、发债等形式融资，或者引入战略投资者支持，寻求纾困基金帮扶；节流指加强现金流管理，重新梳理自己的成本结构，从细节上入手，优化各项流程，压缩各项成本费用，加快应收账款回笼。三是降低负债率并优化负债结构。高负债率经营如走钢丝，一旦应收账款回笼或存货积压不能覆盖流动负债，企业可能面临财务危机，旅游企业应当在适当的时候通过引进战略投资、债转股、变卖资产等方式“瘦身健体”，甩掉无效低效资产，优化资产负债结构。四是妥善处理多方关系。面向投资者，可通过回购方案、员工持股等方式增持公司股票，以此向市场传递公司对未来持续稳定发展的信心；面向消费者，尽量避免与消费者产生纠纷，影响企业形象；面向客户，加强与合作伙伴的沟通合作，探讨疫情下合作新机遇；面向企业员工，应保障员工权益、提升员工忠诚度，促进公司长远发展。
八、未来展望：全球旅游在结构性复苏中蜕变
（一）疫情冲击凸显旅游业的重要性及其复苏的特殊性
疫情对全球旅游产生重大影响已逾两年，旅游业全面复苏的根基仍不坚固。对于当前和未来一段时间的旅游业，我们有如下的观察。
其一，凸显旅游业的重要性。从本次旅游业受到的重大冲击中，我们再一次认识到它对于全球经济的重要性。受制于包括旅游业在内的多行业发展停滞，全球经济的复苏依然充满疑问，尤其是大量以旅游业为支柱产业的国家更是步履维艰。更进一步来看，全世界第二、第三产业复苏高度不均衡，服务业已积累了大量的失业问题，国际间文化要素的流动也日渐趋缓。总体而言，世界经济的全面复苏不可能在旅游业缺位的条件下实现。
其二，旅游市场需求依然强劲。即便是在停顿过程中，我们依然可以看到市场对旅游的高度需求，政策管制和旅游消费之间存在着强大的博弈冲动，从中也能窥见旅游消费的强大动力。各国开放边境以促进跨境旅游的愿望，以及疫情平稳时期国内旅游市场的复苏，加上微度假、本地游、周边游等的走热，无不显示出旅游市场需求的内在活力。
其三，旅游业并非简单重启而是重塑。旅游业的复苏不是在原有路径下的简单延续，全球旅游业的重启过程伴随着发展格局的重置、行业内涵和外延的扩展以及发展方式的转变。旅游业的全面复苏是结构性的，从中将蜕变出一个全新的全球旅游业。
其四，创新显得格外迫切和重要。创新是建立起新的均衡结构的关键。旧有的旅游业存在着种种不足和风险，加之疫情后面临着国家间关系、人与自然关系、人机关系等的一系列重构，惟有创新方能推动旅游业成为适应疫后世界社会经济新秩序的当代产业。
（二）旅游业的结构性复苏呈现四个趋势变化
在旅游业的结构性复苏中，要关注到四个趋势性的变化。
其一，复苏产生变局。疫情改变了世界旅游经济延续多年的总体格局。以新兴经济体、亚太板块驱动旅游经济增长的格局已被打破，发达经济体、欧美板块的份额得以上升，旅游业更加依赖于城市，主要依托于城市间而不是国家间交换的旅游网络正在形成。
其二，复苏产生断层。旅游业复苏不是按照原有路径的等比例扩张，不同的经济体和企业获得的复苏机遇和能力迥然不同，形成旅游业复苏中的条条断层线。发达国家和欠发达国家的断层在加深，头部企业和中小企业的差异在加剧，资本市场对先行修复产业和旅游业这类待修复产业的认知在分化，轻资产企业和重资产企业间的分层也在产生，盈亏的断层线、资本断层线面临再扩大。上述种种断层将对未来旅游业产生深远的影响。
其三，产业集中度提升。世界旅游业的集中度在快速上升，旅游经济向公共医疗水平高的国家集中，旅游市场向国内和周边集中，产业资源向城市集中，旅游行为向近程集中，产业链的掌控力向旅游平台集中，行业主导的能力在加强，同时中下游的压力也在增加。
其四，复苏伴随变革。世界旅游业在复苏过程中，同步在发生重要的变革。一是技术变革。科技手段前所未有地全面融入到行业中，数字化发展迅速。二是认知变革。旅游业的中断带来全方位的市场新空间，在新的传播手段和环境下，大量认知得以快速重塑，世界范围内正在产生一批新的IP，市场在重新认识目的地和吸引物。三是可持续变革。世界范围内的减碳行动正在对旅游业产生深刻的影响，可持续的旅游已经由疫情前的可选项逐步变为一种必选项。受此三种变革影响，旅游业未来将在结构性复苏中快速蜕变。
（三）全球旅游将经历二战后最大一次重塑
21世纪已经过去20余年，值得注意的是，全球旅游业在很大程度上仍然是20世纪旅游业的延续，真正代表21世纪的当代旅游业仍未形成。新冠疫情对全球旅游形成了二战以来的最大冲击，也推动其发生战后最为重大的一次重塑。经历疫情，全球旅游将产生全新的格局、结构和方式，并在全球社会经济体系中寻找新的位置。与此同时，旅游业在新型国家关系中的位置，在人与自然关系中的位置，在新技术丛林中的位置，在新一轮产业革命中的位置，都将经历再定位的过程。经历蜕变的全球旅游业，将从中得以重新界定。（来源：搜狐网）
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