四、1998~2008年 工业化中期及城市化初期
4.1 1998年朱镕基主导经济，承诺：
4.1.1 人民币不贬值；
4.1.2 激活经济，启动内需；
4.1.3 三年让国企脱困。
政策背景是1997年中国消费预冷，GDP增长放缓，而居民存款高达5亿。启动内需方法是放松房地产，让大家买房。
4.2 措施是：
4.2.1 废除福利分房；
4.2.2 货币化安置；
4.2.3 取消房地产不合理收费；
4.2.4 贷款可到20年，首付30%。
结果导致长达十多年地产热，进而刺激内需和投资品。
地产行情启动从2003年开始。温州炒房团全国扫楼，当时，一线5500元/平，二线4000~5500元/平，三线2500~4000元/平。到2007年，房价大涨，特别是一线城市。年初0.7~1万，年底1.6~3万。老百姓抱怨房价过高，买不起。
福布斯中国百富榜，地产多达40人，前十大占6人。而全球百富榜中，前10无一靠房地产。富豪榜在2003年多了农业，多与土地有关。
中国制造结合房地产热，导致上游能源紧张，电荒。政府高度依赖土地财政，2002~2004年出让金高达9100亿元，卖地成为地方政府最重要财政支柱。
国退民进运动从1997年开始，2003年进入尾声，长达5年。常用手法包括管理层MBO，导致暗箱操作。
后来新的国退民进战略，国企从完全竞争领域坚决退出，同时在上游能源型强势行业形成垄断，包括钢铁、能源、汽车、航空、电信、电力、银行保险、媒体、大型机械、军工。国资委成立，对企业负责人业绩考核。
政府开始推动国企上市或分家。在垄断领域，以国家名义垄断，以市场身份盈利。资源性质行业，形成国企之间的内竞争格局。民营资本被完全排除在外，玻璃门，很多行业对民企名义开放，实际限制。
1998~2005年，国企利润节节攀升，国企不但脱困，前所未有的强盛。世界盈利强企业多集中在竞争行业，但中国集中在传统垄断行业。
冯仑表示，民营资本从来都是国有资本的附属或补充，最好离远点。民营资本以数量多，规模小，就业广，人数多为特征。上游国企利润大涨，下游民企工厂日子不好过。
4.3 此时，跨国企业特点：
4.3.1 进入完全竞争市场，而非垄断资源领域，如可乐、宝洁、日本彩电等；
4.3.2 金融投资变多；
4.3.3 独资化越来越明显。
2003年，GDP增长高达9.1%，人均GDP超1000美元，是经济增长最快的国家之一。出口额占GDP的50%，外需是经济增长重要动力。
中国制造发威，物美价廉，上百种制造品产量居首位，成为世界第四大生产国。全部优势是价格低廉。贸易摩擦不断，多是针对中国，而沃尔玛80%供应商是中国。
制造见证大国兴衰，从英国、美国、德国、日本、东亚四小龙都是制造业开路。几乎所有品牌都在中国有生产。十年间，中国高耗能产业结构导致环境污染严重。中国制造在也经常遭遇信任危机，口碑差。
2003年，浙江许多企业开始造车，特别是吉利李书福。
2005年，家电行业销售渠道变国美苏宁，渠道商挤压厂商利润。家电行业经过价格战，利润很薄，仅2~3%。核心技术不足。
彩电行业：出现全行业亏损，长虹挑起价格战。彩电面板占60-70%，芯片10%，占整机80%核心元器件来自国外，剩下空间只有20%，还要打价格战。
国产手机：该市场占有率超60%，战胜国外，但好景不长。手机核心零部件90%需进口。
4.4 中国互联网产业崛起，2000年初两个主流方向：
4.4.1 门户，包括新浪、网易、搜狐；
4.4.2 电商，如卖书。
阿里巴巴创立，免费信息发布平台，助力中国制造出口。互联网严冬期间，泡沫波及中国，网易没卖成，电商找不盈利模式。孙正义财富缩水95%。但随后，网易找到盈利模式，短信+游戏，成为首富，股票表现最好。
阿里非典后大为改观。当时，腾讯、百度还没现在强大，BAT单词还未出现。
2005~2007年大牛市，A股冲高6124点，随后跌去73%。全球金融危机爆发。十年间，买房的都赚钱了，买股票的基本都赔。
阿里巴巴成功开创中国电商，除了马云的天赋、能力和运气外，还得益于中国非常糟糕的批发和零售环节。
中国早期的商业流通环境非常恶劣，中国制造商品在美国价格比中国便宜很多。美国梅西百货的衣服大多是几十美元，而同款在中国却要三位数。一般男式衬衫毛利高达60%。
4.5 问题出在：
4.5.1 流通环境太多，且服务恶劣。集装箱从广东到北京运费，比去美国还贵。中国公路收费太高，而美国免费；
4.5.2 信用差。中国制造商宁可接受沃尔玛2%利润，也不愿更高价卖给国内批发商。因为沃尔玛不拖欠货款，而国内经常拖欠。综合原因，导致流通渠道成本大增。
4.6 阿里巴巴很好解决：
4.6.1 信用问题，支付宝；
4.6.2 供应商管理，B2B应用；
4.6.3 物流，通过第三方合作；
4.6.4 金融贷款，而小商家获得传统银行贷款的可能性为零。
五、2008~2018年 工业化后期及城市化中期
2007年，原铁道部长刘志军主导高铁建设，推动中部地区重新崛起。高铁技术来自日本，若干年后完全消化和掌握核心技术。
比对日本，1964年新干线开通，1972年日本田中角荣出版《日本列岛改造论》，提出用高速公路+新干线把日本全部连接起来，推动地方工业化，解决大城市人口过密，乡村人口过疏问题。
2008年，美国次贷危机波及中国，四万亿经济刺激方案，印钞机开动，及庞大产业刺激计划。资金90%以上流入国企，国进民退迹象。受益者是国企和银行，民企被边缘化。央行五次降准，GDP要保八。劳动合同法出台，打击劳动力成本优势，增加企业负担。刺激地产消费，家电下乡计划缓解库存压力。经济复苏带来外汇激增+房地+农产品价格暴涨。
2014年，国内产能过剩，提出一带一路，输出经济能力到非洲等国家。投资非洲，贸易达2000亿美元，提供大量廉价消费品，参与基建。
5.1 总结2008~2018政策和经济特点：
5.1.1 政府对产业主导能力强；
5.1.2 过度依赖投资；
5.1.3 人口红利消失和城市化进入中期。
2009年中国汽车产销量1364万辆，超美国。中国GDP总量超日本，世界第二。北京办奥运会投资2800亿建设，上海办世博会。
中国制造成本优势不再，内贸产能过剩，进出口增速下降，利润空间最好仅5%。部分制造往落后国家转移，有漂移属性。
受次贷危机影响，外贸出口订单大幅减少，特别是纺织业最困难一年。阿里巴巴受此影响，股价从40跌去10港元。服装产业败退，李宁匹克转型失败，关店潮。广交会订单大幅下滑。
国进民退下的民企融资难。消费并未真正意义上拉动内需。德国首先提出工业4.0，日本再振兴战略，中国制造2025。
原本强势外资开始衰弱，宝洁不能适应本地市场变化，市场份额下降，多轮裁员。百思买退出中国。经历大规模引进外资，某些领域被外资控制垄断。22个领域里，外资占70%以上控制权。南方一线城市大卖场，外资占90%。但2010年底末期，外资沃尔玛、家乐福也，乐购等也接连败退。
2000年初，强势家电渠道商国美苏宁受电商冲击，陷入业务瓶颈。
互联网带来冲击最大。中国移动支付开始普及，无现金成为可能。QQ在线人数破1亿，腾讯盈利超百度、阿里、搜狐、新浪之和。2010年，智能手机开始普及，每天每人3小时手机时间，特别是iPhone。Nokia全球市场占有率仍高达33%，但迅速衰败。
新闻门户三巨头新浪、搜狐、网易时代已过，向BAT时代转变；BAT地位稳固，进行很多并购。腾讯开发微信，模仿Kik。小米开发手机，在销售平台上予以赋能和整合，专注新兴的中产消费。
但到2015年左右，互联网流量，手机增长开始放缓。共享经济到来，打车，单车、团购网站出现。消除服务商和消费者的信息不对称，缩短交易路径。
中国游客赴日旅游购物，买很多消费品，马桶电饭煲。消费者愿意为品质和高性价比买单；书店复兴，类似诚品书屋。中国成为最大奢侈品消费国，但随后奢侈品消费也开始萎靡。
2009年，房地产复苏，很多高价土地拍卖。全国土地出让金1.5万亿，占GDP4.4%，比例惊人。中国前20大城市房屋市值，已超美国所有房屋之和。北京房屋市值比纽约高五倍。金融家租金超曼哈顿。
2015年，股市非理性大涨，没业绩支撑。短暂牛市，遭遇熔断，千股跌停。
实业投资意愿下降，企业家讨论孩子去哪留学，自己去哪移民。很多去往美加澳。调查发现，八成人认为幸福和房子有关，结婚必须买房。微博很火，成为舆论广场。传统百货商场开始没人，关店潮。
2000年，施正荣回国创业，无锡政府出资650万美元，创办尚德电力。被认为是地方政府公司主义的胜利。但中国光伏产业是建立在沙滩上的城堡。90%原材料靠进口，90%出口，最重要的多晶硅被外国掌握。
2011年，欧美对中国光伏反倾销，导致行业雪崩。公司股价从98跌到1美元，公司倒闭 。
2009年四万亿计划中，三一重工是最大受益者之一。当时，中国城市化空前，工地来不及建设。客户焦急等待工程车，只求尽快交货。据传，当产品出厂后，客户拿砖头砸破叉车玻璃，宣布这辆车是我的。谁也别抢。
随后两年，业绩指标增长超70%，营收超800亿元，市值达1,370亿元，梁稳根成首富。
但在2012年，随着基建降温，工程机械行业进入最为困难一年。上半年利润下滑18.6%，流动负债达307亿元，资金链断裂可能。全行业利润下降34%。梁表示：“调了五年，调的很深，市场调低了75%，真的没有想到”。
中国制造背后是产业结构的高耗能+污染，中国人口占世界1/5，但消耗世界1/2猪肉，1/2水泥，1/3钢材，1/3铝材，4/5铜材。
整个2010年代，空气、土壤、水都受不同程度污染。雾霾席卷中国大部分地区，北京冬季雾霾尤其严重，能见度有时不足20米。空气净化器热销。日本空气污染在1970年达高峰。
然而，环境污染严重不代表投资环保股能赚钱，社会价值不等于商业价值。检查过去14年间，A股27家公司的现金流表，发现虽然表明股价和账面利润是上涨的，但企业真实价值为负，给投资者带来-601亿的现金损失。
2015年，国家推出供给侧改革+一带一路计划。宏观背景是供给侧改革的提出源于需求端三驾马车的哑火，及中国经济转型升级的必要。传统三驾马车同时出现困难，产能严重过剩、房地产库存高起、企业负担过重、资本市场薄弱等问题接连出现。
5.2 中央给出四大处方：
处方1：化解过剩产能；
处方2：消化房地产库存；
处方3：降低企业成本；
处方4：发展股票市场。
其中，关于化解过剩产能，所谓一带一路，就是国家对落后国家发放贷款，并让中国企业把产能输出到国外。其中，对非洲的投资力度最大。
关于消化房地产库存，国家于2015年开始棚改，快速去库存，三线城市价格2015~2017年出现巨大涨幅。
关于发展股票市场，扶持双创、新三板、鼓励股权投资都是为解决此问题。
从2000~2014年，中国向全球140个国家提供了经济援助和贷款，累计金额高达3,620亿美元。有证据表明，中国的无条件贷款已对全球贷款体系产生了影响，迫使传统的援助国停止对受助国提出如此多的要求。
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