今天和大家分享的是《依赖美国的罪与罚》（『世界経済危機　日本の罪と罰』（ダイヤモンド社、2008年））。本书作者是日本经济学家野口悠纪雄。

在这本书中，野口教授用犀利的语言、独到的视角分析了美国金融危机产生的原因，驳斥了日本经济下滑是受美国金融危机影响的观点。他认为：世界经济遭受如此大的重创绝不仅仅是美国次贷危机和美国人的过度消费这些表面现象造成的，而是由支撑美国人可以过度消费的国家共同造成的。这些国家包括日本、中国和石油输出国，正是这些国家将庞大的贸易顺差回流到美国才支撑了美国人的过度消费，所以这些国家自然成为美国金融危机的共犯。

尽管这本书是以日本为中心研究金融危机的影响及对策，但他的观点正在逐步地得到验证；从各国的危机对策上看，作者野口悠纪雄的一些观点正在被吸收和采纳。对于应对金融危机的对策，作者的观点也非常鲜明，他认为：政府救济金融机构并不能从根本上解决问题，而是应该从调整产业结构人手。在危机的大背景下，不能以危机为名实施贸易保护政策，贸易保护只是对腐朽产业的延命而已。不仅无助于解决目前的世界经济危机，反而会使危机持续时间延长，并为下一次更大的危机埋下祸根。

下面，我们就一起看一看作者为什么认为日本出口立国模式已经崩溃，依赖美国的罪与罚又是什么？

一、为什么日本的股价会暴跌呢

（一）日本的股价跌幅比美国大

首先概观一下股价的走势。如图1-1、图1-2所示，日本的股价下跌得很剧烈。

日美2008年11月下旬的股价水平与2007年夏季的水平相比，2008年11月25日日经平均指数为8323点，若将2007年7月最后一周的日经指数的平均值16978点定为100，则2008年11月25日的股价水平仅为49.0。2008年11月25日道琼斯平均指数是8497点，若将2007年7月最后一周的道琼斯平均指数13182点定为100，则2008年11月25日的股价水平为64.3。

由此可见，日本的股价跌幅远高于美国。当然，这种计算结果在不同时间段之间进行比较时，会得出不同的值。尽管如此，选取任何相同的两个时点进行比较，都会得出日本的股价跌幅大于美国的结论（若将2007年7月最后一周的股指平均值定义为100，那么2008年10月末日经指数对应的股价水平就为50.5，道琼斯指数对应的股价水平为70.8）。

（二）日本的股价为什么如此暴跌？

以下几种说法很值得我们思考。

其一是“对岸失火”说。如果仅是“对岸失火”，日本的股价并不会如此暴跌。从现在发生的一切来看，问题的实质不仅仅是“美国的次级贷”问题，而是日本经济本质的问题。因此预计今后日本产生的问题会比美国更严重，日本股价跌幅会更大。只要我们能虚心坦诚地接受市场传递的信号，必然会得出这样的结论。

其二是“外资出逃”说（因改革意愿不强而引发外国投资者出逃，进而导致股价下跌）。外国投资者出逃是事实，但日本企业业绩恶化才是真正原因，并不是因为改革意愿不强（“改革”只是政治口号，并不能改革日本的企业和日本经济的本质）。再有，因外国投资者卖出日本股票后将资金带回本国，这会导致日元贬值，而实际情况是——日元还在升值。因此，这种说法也过于草率，要理解日本股价暴跌的原因，还是有必要考察日本经济的运行机理的，因为这和国际资本流动问题紧密相关，因此问题显得复杂错综。

自20世纪80年代以来，世界经济经历了黑色星期一、亚洲金融危机、长期资本管理公司的衰亡、IT泡沫破裂等重大危机事件。这些事件对于危机的当事者来说是非常严重的问题，但从世界的大版图来看只是一个局部事件。90年代日本经济泡沫破裂也是第二次世界大战后日本最大的经济危机，但对世界经济的影响并不大。与日本的经济泡沫破裂相比，此次危机对世界经济的影响更深、波及面更广。所以，美国联邦储备委员会（FRB）前主席阿兰·格林斯潘称之为“百年一遇的金融海啸”并不夸张，从日本的角度来说更是如此。急剧的日元升值。

图1-3、图1-4显示的是日本外汇汇率的变动情况

从长期来看，名义汇率在1985年6月为1美元兑换250日元，1985年9月广场协议1后日元迅速升值，到1987年年末1美元兑换120日元，之后直至90年代中期日元仍处于升值区间。从90年代中期到2007年夏季，美元对日元的汇率总体保持平稳，在110~120之间波动。也就是说在过去的20年间（1987年~2007年）日元对美元的名义汇率并没有太大的变化。

2007年夏季以后日元再次快速升值，2008年3月1美元兑换100日元。之后日元有所贬值，同年8月恢复到1美元兑换110日元水平。但2008年10月开始日元再次升值，11月25日升值到1美元兑换96日元。（关于汇率对贸易的影响，一般用实际汇率来考察，实际汇率是根据各国的物价上涨率调整后的汇率水平。实际汇率升值水平大幅度高于名义汇率的升值水平。）（来源：华尔街见闻）

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