尽管采矿业巨头嘉能可（GLEN）与斯特拉塔（XSRAF）正在合并之路上艰难地推进着，但整个交易过程中的十足沉默却开始显得非常耐人寻味。所有人都认为这样做可以带来好处。但在这里问题的关键是对谁？众所周知，银行家以及律师是一定可以从中获得很多好处的——但对于其它人来说，真的也能够分得一杯羹么？

依据于所选择研究报告的不同，合并的成功率会在50%到85%之间波动。来自毕马威会计师事务所的一项研究就显示出，所有交易会有83%的没有对股东回报带来改善。而由科尔尼发起的另一项独立研究所得出的结论也是并购在总体回报方面的表现属于不合格的情况。

任何经历过合并的人都会明白，该过程有多么恐怖令人毛骨悚然，还将带来很深的创伤性经历。当然，某些公司之所以选择并购仅仅是为了关闭相关业务消除潜在的竞争威胁（微软（MSFT）就是因为经常使用这种手段而变得臭名昭著）。其它交易则往往仅仅具有纸面上的意义，最终的结局变成代价非常昂贵的错误。文章下面所讲述的就是这种类型的错误为什么会经常出现。

为什么合并能够获得成功，核心推动力会涌现出来。公司一旦开始考虑合并或者收购的话，内部中就会产生出相应的推动力。对于律师、会计师以及银行家来说，这就是他们让自身获取更多利益并保持现有地位的最佳方式。而一旦媒体开始进行报道，首席执行官们的心中往往就会出现担心拒绝合并会让其它人看不起的顾虑。因此，尽管所有人都知道合并过程中问题重重危机四伏，但没有人愿意或者能够来否决已经开始的交易。

尽职调查工作很难做到位。尽管进行尽职调查的目的是了解对方公司内部的实际情况，但在现实中的情况是很难有效做到这一点。造成这种问题出现的部分原因就是，整个交易速度实在太快，结果导致调查人员无法及时完成相关工作。并且，这里面还存在所托非人的问题—工作不是由需要坚持工作下去的员工来开展的，而是由那些很快就会离开的成员来处理。在被要求进行尽职调查的时间，银行家们往往并不知道自己应当了解哪些方面的具体情况。他们没有，并且通常也不会明白业务方面的实际问题，这就导致经营活动中的关键部分就变得如同一团乱麻非常难于理解。

债务将会带来巨大压力。由于合并属于代价非常昂贵的行动，所以公司就必须从其它方面获得额外资金来保持发展。实际上，这也正是消减成本和工作岗位为什么会成为屡见不鲜的后期处理措施的根本原因所在。在这方面，最典型的例子应该是英国石油公司（ＢＰ）。该公司就是选择利用积极的合并策略来迅速发展成为石油行业巨头的。但在合并完成后，公司为降低成本而采取的各项措施延续了三年之久；所有部门的预算都遭到了消减，需要按比例降低——据说——连铅笔的数量都被包括了进来。

食言而肥属于家常便饭。尽管所有人心里都很明白，但没有人愿意指出这一点。现实中从来就不存在所谓的合并这种事情——真正的行为是收购。当收购方宣称将会继续保留品牌和公司名称的时间，几乎就属于赤裸裸的谎言了。而首席执行官所发出的将分享权力的豪言壮语，也属于绝对不可能实现的幻想。通常情况下，这些纸面上的美好许诺在一年之内就会变成镜花水月。

但是，为什么这样的交易依然会存在下去呢？这里的根本原因就在于，它们的表现很迷人高调，可以为中介商带来大量资金。它们可以让首席执行官获得更多的虚荣和爱戴。此外，这样的交易往往是由大股东提出来的，他们完全不了解公司的实际经营状况。毕竟，权力最大的人洞察力也是最低的。

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