2019全球财富管理论坛在北京国际财富中心举行，国家金融与发展实验室理事长李扬出席论坛并演讲。刚才我们听了来自大洋彼岸Austan教授的关于全球以及美、中两国经济形势的分析，很受启发。在下面的时间里，也将讨论类似的问题。我们讨论4个问题，第一个问题侧重实体经济，非常概况地讨论全球以及中国经济的走势；第二个问题讲一讲金融，突出讨论债务问题；第三个问题转向中国，讨论中国的杠杆率变化；最后，展望一下未来...

  全球财富管理历经了悠久的发展历史，在欧洲源起，历经美国的繁荣发展，在亚洲兴盛，再到如今形成了各有特色的区域市场，各类监管法规也在不断完善。一、前世，全球财富管理溯源财富管理的发展源远流长，最早可追溯到古希腊的奴隶管家。16世纪，第一代私人银行家自瑞士日内瓦兴起；到19世纪中后期，工业革命蓬勃发展，美国财富管理业务兴起。第二次世界大战后，随着全球经济复苏，亚洲财富管理业务迅速增长，区域...

  三、家族财富管理，重在合乎逻辑我们认为，家族财富管理因为要承载太多任务和使命，又要在较长时间里完成，难度很大。作为家族财富管理的受托机构和专业人士，一定要梳理清楚家族财富管理的内在逻辑，将方方面面的牵扯要素梳理明晰，做到心中有数，才有可能提出一套综合、有效、富有个性化和可操作的行动方案，认真落实，完成客户交付的家族财富管理的任务，达成预期目标。简单来说，家族财富管理要兼顾到“三代、三...

中国建设银行与波士顿咨询公司联合发布的《中国私人银行报告2019》指出，截至2018年底，中国个人可投资金融资产总额147万亿元人民币，其中600万元人民币以上的167万人，而民营企业家仍是我国高净值客户群体的绝对中坚力量。这些海量规模的富有人群正以家族（家庭）为中轴，进行涵盖跨业务、跨市场、跨周期、跨地域、跨代际、跨风险的多重资产配置和业务组合安排，其复杂性、专业性、风险性今非昔比，远非其个人经...

中国私人财富市场规模可观且仍在持续增长。然而，在过去数年的高速增长后，近两年增速首次明显放缓。经历了经济及金融市场的多重挑战，中国高净值人群的财富管理理念进一步理性。经济转型升级带来了高净值人群的结构变化，由企业中、高级管理层及专业人士组成的新富群体涌现。高净值人群在过去两年的市场教育下快速成长，对财富管理机构在产品筛选、资产配置、风险控制和客户体验方面专业度要求全面提升，对传承服务的理解和需求走...

个人理财者的钱袋子都会往哪些产品、哪些资产类别走，在实践中我们有一个非常明确的感受，就是以资产配置为核心的财富管理时代正在来到中国。　　资产配置，对于个人投资者的钱袋子将会发生深刻的影响，对于社会经济发展也会有非常巨大的推动作用。　　当前，中国的财富管理行业有五个非常根本性的趋势。第一个趋势，由固收到权益类。也就是说，5年—10年后，个人理财者的资产组合之中，将有50%以上甚至更高比例是权益类的，...

中国改革开放的成就可以用很多维度去衡量，其中之一是居民个人财富的增长。1978年，中国居民金融资产总额约384亿元，其中，居民所持有价证券和保险的总额为零。而到了2018年底，中国个人的可投资金融资产已经达到190万亿元，40年增长了近5000倍。如今，在这么短暂的时间内创造了如此巨额财富的一代人正在老去。时间把传承问题带到了新中国创富第一代的面前。这个问题涉及的个人财富规模在百万亿元级别，约50...

近年来，国内很多家族企业及财富开始逐步从第一代创业者转向第二代交接班。统计表明，截至2017年末，我国个人总资产在5亿元以上的超高净值人群中，超过七成将在未来一段时间内面临财富传承问题。由此，能够满足风险隔离、财产传承、资产保值增值等多种功能的家族财富管理需求日益突出。面对这样一片蓝海，国内商业银行、信托、保险以及第三方财富管理机构等各类金融机构，纷纷推出专门的家族财富管理服务。从国内各类金融机构...

最近这十几年，房产价格上涨，如果家里资产主要是房产，财富涨个 200%，太正常了。房价上涨使得财富由无房家庭向有房家庭转移，尤其转向手持资本、从事投机活动的富裕群体。但是，有房的，别高兴得太早，拥有房产既能赚大钱，也能大亏损。现在政策发生长期变化，房地产市场温水煮青蛙，房价一旦下跌，大部分中产家庭财富大缩水。房地产影响货币购买力，影响经济增长，更影响着中国中产家庭的财富水准。用杠杆配置为房地产，是...

资产定价背后存在着来自宏观总量逻辑的驱动。“宏观”本质上是一种关于总量规律性的逻辑。就不同特征的资产，如周期、成长、消费来说，其权益市场定价背后均存在各自的宏观线索。在本篇报告中，我们以消费类资产和消费类资产的典型代表白酒为例，对此作出探讨。定价因素之一：收入增长。我们选取两个指标，一是名义GDP，从历史规律来看，它与WIND消费类指数、申万白酒类行业指数表现均有很好的相关性（图1、图2 ...